Kết quả cuộc bỏ phiếu

Cuộc bỏ phiếu đã kết thúc vào khoảng 09:34 PM ngày 19/06, với tỷ lệ ủng hộ áp đảo lên đến 98,2%. Như vậy cộng đồng Solend đã nhất trí về việc trao cho dự án quyền được tiếp quản ví “cá voi” 3oSE… và bán thanh lý tài sản thế chấp qua OTC trong trường hợp giá SOL áp sát mức 22.30 USD. Hạn mức thanh lý ví cá voi là 35% cũng sẽ được áp dụng. Tuy nhiên, tuy nhiên rủi ro này đã phần nào giảm thiểu khi SOL phục hồi lên vùng 32 USD.

Solend đã xác nhận kết quả, đồng thời khẳng định dự án đã không dùng quỹ token SLND của mình để tham gia bỏ phiếu.

Governance proposal SLND1 has passed.

Special margin requirements for accounts that represent over 20% of borrows are now in effect.

There will be a grace period for 3oSE…uRbE to reduce their leverage by themselves. pic.twitter.com/dsZhFRC8ZX

— Solend (we’re hiring!) (@solendprotocol) June 19, 2022

Lý do của hành động có phần kỳ cục này là do những lo ngại về việc thanh lý, tức là việc bán ra các tài sản thế chấp (ở đây là SOL) gây áp lực giá lên thị trường. 

Rủi ro thanh lý bao trùm các nền tảng lending

Quá trình này diễn ra như sau:

• Thị trường liên tục đi xuống, giá của những đồng coin lớn giảm sâu. 
• Nhiều lệnh vay thế chấp bằng crypto trên những nền tảng lending lớn như Aave, Compound, Maker trên Ethereum đã ồ ạt bị thanh lý trong thời gian qua theo chiều đi xuống của giá ETH, tiêu biểu như là vị thế của quỹ đầu tư Three Arrows Capital, tạo thêm áp lực bán tháo lên thị trường.
• Một dự án lending đang gặp khó khăn khác là Celsius thì cũng có nhiều lệnh vay lớn, nhưng vì nạp thêm tài sản thế chấp kịp thời nên tạm tránh được nguy cơ.

Xem thêm những bài sau để hiểu chuỗi sự kiện trên:

• Nền tảng Defi Lending Celsius gặp bất ổn, Defi có ổn không?
• Three Arrows Capital chính thức lên tiếng: 3AC thể sẽ bán mình để giải quyết tình trạng hiện tại.
• Celsius Network đã thuê luật sư chuẩn bị cho quá trình “tái cấu trúc nợ”
• Cơ quan quản lý chứng khoán của 5 bang tại Mỹ tiến hành điều tra Celsius

Vào sáng 19/06, cộng đồng Ethereum đã một phen hú vía khi lệnh vay thế chấp bằng 152.000 ETH (hơn 150 triệu USD) trên Aave suýt chút nữa đã bị thanh lý. Mặc cho ETH đã có lúc dump về 881 USD, thấp hơn giá thanh lý 895 USD của lệnh vay, nhưng vì biến động diễn ra quá nhanh nên oracle Chainlink đã không kịp update giá cho Aave, nên lệnh này vẫn chưa bị thanh lý. Ví này được cho là của Cai Wensheng, nhà sáng lập ứng dụng chỉnh sửa ảnh Meitu phổ biến của Trung Quốc.

Song, một lệnh vay thế chấp bằng 71.863 ETH (hơn 66 triệu USD) trên Liquity đã bị thanh lý vào sáng nay. Đây là lệnh thanh lý lớn nhất lịch sử dự án.

Ví cá voi “bất động” đe dọa Solend

“Nếu bạn vay 1 triệu mà không thể trả nợ thì bạn sẽ gặp rắc rối và sợ hãi. Nếu bạn vay 100 tỷ mà không thể trả nợ thì người phải sợ là chủ nợ.” Mình lượm được câu trên mạng mà nó đúng người, đúng thời điểm ghê. 

Tuy nhiên, nền tảng lending Solend của hệ Solana thì lại đang “đau đầu” với một lệnh vay “khủng” đến 108 triệu USD stablecoin USDC/USDT và thế chấp bằng 5,7 triệu SOL, trị giá khoảng 172 triệu USD ở thời điểm thực hiện bài viết (giá SOL 31,65 USD).

Địa chỉ ví 3oSE9CtGMQeAdtkm2U3ENhEpkFMfvrckJMA8QwVsuRbE là người vay lớn nhất của Solend, chiếm 25% TVL của dự án, 95% lượng SOL được nạp vào Solend và 88% lượng USDC được vay – cho thấy tầm quan trọng của “cá voi” này cũng như rủi ro đặt ra trong trường hợp bị thanh lý.

Vấn đề nằm ở chỗ ví 3oSE… đã ngừng hoạt động từ cách đây 12 ngày và mọi nỗ lực liên lạc từ phía Solend nhằm kêu gọi người này trả bớt nợ hoặc tăng thêm tài sản thế chấp để giảm thiểu rủi ro thanh lý là vô vọng. Kể cả nhà sáng lập của Solend là 0xrooter cũng đã lên Twitter kêu gọi cộng đồng lan truyền tin tức với nhằm biết đâu có thể tiếp cận đến “cá voi” cũng không lại kết quả gì từ ngày 15/06 đến nay.

Ví 3oSE… còn đang phải trả lãi vay đến khoảng 140.000 USD mỗi ngày.

Theo ước tính của Solend, nếu giá SOL giảm về mức 22.30 USD, lệnh vay trên sẽ bị thanh lý 20% giá trị vay – tương đương khoảng 21 triệu USD. Dự án lo ngại các sàn DEX của Solana sẽ không có đủ thanh khoản để xử lý lượng SOL mà Solend xả ra, do đó dự án có thể gặp phải “nợ xấu” và phải tự gồng khoản lỗ ấy.

Giá SOL sáng 19/06 đã có lúc giảm về tận 25,86 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 07/2021, trước khi phục hồi lên 31,65 USD ở thời điểm viết bài.

Solend muốn chiếm quyền kiểm soát ví cá voi

Chính vì vậy, vào chiều 19/06, Solend đã đăng tải một đề xuất để xin ý kiến cộng đồng về nước đi tiếp theo. Đây là đề xuất quản trị đầu tiên trong lịch sử của Solend kể từ khi đi vào hoạt động từ giữa năm 2021.

Cụ thể, dự án muốn:

– Áp đặt mức ký quỹ mới cho cá voi. Bất kỳ tài khoản nào vay từ 20% giá trị Main Pool của Solend trở lên thì sẽ chỉ bị thanh lý nếu giá trị tài sản thế chấp giảm về bằng 35% so với mức ban đầu, thay vì 85% như trước.

– Trao cho đội ngũ Solend “quyền lực khẩn cấp” để chiếm quyền kiểm soát tài khoản ví 3oSE… và tiến hành thanh lý tài sản nếu như cần thiết qua các đối tác OTC thay vì sản DEX của Solana. Quyền này sẽ bị thu hồi khi ví 3oSE… trở về trạng thái an toàn.

Lý do được Solend đưa ra là vì lợi ích của người dùng nền tảng nói riêng và cộng đồng Solana nói chung, dự án không thể làm ngơ và để ví cá voi trên bị thanh lý vì nó có thể dẫn đến rủi ro dây chuyền cho các sàn DEX như Serum và Orca của Solana. Hướng giải quyết tốt nhất vẫn sẽ là thanh lý tài sản của 3oSE… nhưng mà thông qua các đơn vị OTC để vừa đảm bảo không tác động lên giá trên thị trường, vừa giữ cho Solend không bị nợ xấu.

Nhà sáng lập Solend 0xrooter khẳng định trong trường hợp xấu nhất, Solend có thể bị nợ xấu đến 100 triệu USD và khiến quỹ dự trữ 20 triệu USD của dự án “bốc hơi”.

Phản ứng trái chiều

Dù Solend có ý định tốt với đề xuất trên, song việc đơn phương chiếm quyền kiểm soát tài khoản của người khác là đi ngược lại với mọi nguyên tắc phi tập trung của DeFi, tạo nên một tiền lệ nguy hiểm cho tương lai.

“Tuy đây là một giải pháp điên rồ và triệt để, là cú tát thẳng vào mặt các triết lý của DeFi, nhưng nó có thể là lựa chọn tốt hơn nếu xét về lợi ích của thị trường và dự án. Điều đáng buồn là ta chỉ lo cho rủi ro tập trung của các cá voi khi giá giảm, chứ không phải lúc giá tăng.”

Có người cho rằng đây là “thất bại thị trường” và nên được giữ nguyên để làm bài học.

“Đây đáng ra phải là một hình thức tài chính mở và phân quyền. Code là luật. Những tham số trên đã được quy định với dự án từ đầu. Việc có hành động để ngăn chặn thanh lý là có thể hiểu được. Nhưng tôi không đồng ý với việc dừng/thay đổi tham số dựa trên một cuộc bỏ phiếu mà có thể bị thao túng bởi số ít.

Theo tôi thì nếu bạn có sức chơi thì phải có sức chịu. Solend và người dùng sẽ bị thiệt hại nặng nhưng đó là cái giá phải trả. Những giao thức nên nhận thức rõ rủi ro hơn. Khi bạn nợ ngân hàng 1 triệu USD, ngân hàng có thể tác động lên bạn. Nhưng nếu bạn nợ ngân hàng 1 tỷ USD thì bạn mới là người nắm thóp ngân hàng. Gieo nhân nào thì gặt quả đó thôi.”