Stablecoin MIM depeg

Vào khoảng 7 giờ sáng ngày 18/07, stablecoin MIM bắt đầu xu hướng lệch khỏi vùng 1 USD. Theo đó, ở thời điểm bài viết, stablecoin này đang tiếp tục giảm sâu về mốc 0,94 USD.

Xét về quy mô vốn hoá, MIM có marketcap dao động quanh 300 triệu USD trước thời điểm depeg diễn ra. Hiện con số này đã giảm về 254 triệu USD.

Những tin đồn về nợ xấu

Tài khoản Twitter Autism Capital cho biết, trong tháng trước, khi Terra phát nổ, 12 triệu USD nợ xấu được hình thành khi UST không thể được thanh lý nhanh on-chain. Tuy nhiên, thông tin này lại ít được nhiều người chú ý, đơn giản vì ánh đèn chính tập trung quá nhiều vào Terra ở thời điểm đó.

Last month during the Terra blowup, $12M of bad debt was created by Abracadabra (the protocol behind MIM) because liquidations couldn’t happen fast enough to cover the protocol’s MIM liabilities. This news was swept under the rug.

— Autism Capital 🧩 (@AutismCapital) June 17, 2022

Ngày 25/03/2022, dễ dàng nhận thấy ~64% tài sản bảo chứng của MIM là bằng UST. Dù vậy, đội ngũ SPELL cho biết dashboard này bị “sai dữ liệu”. Theo đó, trên trang chủ của dự án, người dùng cũng không thể tiếp cận được với bảng dữ liệu này ở thời gian hiện tại.

Founder của MIM thậm chí còn lên tiếng chế nhạo những tin đồn xoay quanh khoản nợ xấu của mình. Song song đó, một vài hình ảnh cho rằng Dani Sesta còn thế chấp SPELL và vay thêm MIM để rồi bị thanh lý sau đó.

MIM trên thị trường không được bảo chứng

Cụ thể, nếu nợ xấu như đã trình bày diễn ra, sẽ xuất hiện một lượng stablecoin MIM trên thị trường không được bảo chứng.

MIM được phát triển theo dạng có tài sản thế chấp thì mới có thể mint được ra stablecoin này, đây là mô hình giống với DAI của MakerDAO.

Tuy nhiên, để đảm bảo số stablecoin trên thị trường luôn được bảo chứng, cơ chế này sẽ có một mức thanh lý. Hiểu nôm na, khi giá trị tài sản bảo chứng giảm dưới mốc này, các bot sẽ rút MIM khỏi cung lưu thông và hoàn trả tài sản thế chấp. Đính kèm với đó thì các bot thanh lý này cũng sẽ nhận thêm một phần bonus.

Trong trường hợp của SPELL, vì UST lao dốc quá nhanh, dẫn đến việc bot thanh lý không hoạt động hiệu quả để bắt kịp với đà lao dốc này, dẫn đến việc một lượng MIM ngoài thị trường không có tài sản thế chấp để đảm bảo.

Trong quá khứ, Maker cũng đã từng gặp phải sự cố này. Theo đó, vì hạ tầng Ethereum xử lý giao dịch quá chậm và giá toàn thị trường lao dốc mạnh thời điểm đó đánh khiến MakerDAO phải gánh một khoản nợ xấu.

Để dễ hình dung, nếu như những thông tin trên được xác nhận, thì khoản nợ xấu của SPELL (tức 12 triệu USD) sẽ gấp 3 lần khoản nợ mà Maker từng ghi nhận trong quá khứ.